Nicht die Broker.
Broker machen eigentlich recht wenig selbst - das sind einfach "nur" Leute, die die Lizenz haben, tatsächlich an der Börse tätig werden. Du/die Bank/das Unternehmen sagst dem Broker, was du kaufen/verkaufen willst (ggf. berät er dich auch - aber das ist nicht, was ihn zum Broker macht) und er führt es dann aus. Denn wie schon gesagt: Wenn einfach jeder virtuell kaufen/verkaufen könnte, hätte man ganz schnell das Problem, dass sehr viele Leute Dinge verkaufen (abkassieren und verschwinden), die sie gar nicht besitzen.
Pakete werden, wie alle abstrakteren Wertpapiere von Finanzunternehmen geschnürt (z.B. Fonds, Banken,... . Eben nicht wie bei Aktien, die nur und immer von der Firma ausgegeben werden, auf die sie sich eben beziehen). Die nehmen ein mehr-oder-buntes Mischmasch von Dingen (z.B. welche die sich sehr gut verkaufen lassen und welche, die man sonst nicht loswerden kann. Oder viele ähnliche Dinge, die man so einfach handhabbarer macht) und bündeln sie. "Kredit A", "Kredit B", "Kredit C",... verschwinden vom Markt/in den Tresoren der Bank und dafür gibt es den "Kredit Megadeal", definiert als "(Zusammenstellung von Krediten A B C)", der stattdessen gehandelt wird.
Damit stellt er ein neues Produkt dar, von dem erstmal niemand weiß, was das eigentlich ist - und was es taugt. Da heutzutage nur sehr wenige in unbekanntes investieren (und dann nur so zögerlich, dass die Bank draufzahlen würde), wird dieses Kreditgesamtpaket anschließend einer Ratingagentur vorgelegt (genau wie z.B. Staatsanleihen). Diese fungiert als Gutachter und bescheinigt dem Papier eine gewisse Qualität -> Anleger können jetzt von einer unabhängigen Instanz nachlesen, dass dieses neue Produkt etwas taugt und kaufen es.
Ggf. sind diese Anleger selbst Banken o.ä. und da wird es spannend: Denn genauso, wie die erste Bank "Kredit A" rumliegen hatte, hat die neue jetzt "Kredit Megadeal" rumliegen - und auch den kann sie jetzt in eigenes Paket packen. Dieses Spielchen setzt sich immer weiter fort, bis eine regelrechte Matroschka entstanden ist, bei der sich auch die Ratingagenturen gar nicht mehr die Mühe gemacht haben, nachzugucken, ob da denn z.B. der gute alte "Kredit C" enthalten ist - und ob dieser Kredit überhaupt sicher ist. So kam es (kommt es?) zu der massenhaften Fehlberwertung von Wertpapieren.
Und es kommt zu einer enormen Verpflechtung der Banken untereinander. Denn die erste Bank weiß z.B. nur, dass sie für "Kredit Megadeal" geradestehen muss und ihrerseits "Kredit A" einfordern kann. Wenn sie jetzt erfährt, dass "Kredit A" platzt, steht sie immer noch für "Kredit Megadeal" gerade. Wenn jetzt jemand kommt und seine Anteile an "Kredit Megadeal" einlösen möchte, muss die Bank das Geld irgendwo anders hernehmen - "Kredit A" ist ja geplatzt. Aber die Bank ist ja nicht so eng aufgestellt und Verkauft z.B. ihre Paketanteile am "Toprendite Kreditbundle", in das sie irgendwann mal investiert hat.
Und jetzt schlägt die Falle zu bzw. platzt die Blase, die die ganze Zeit am brodeln war, denn was unsere Bank nicht weiß, weil sich nie jemand um die Details gekümmert hat: "Kredit Megadeal" ist, irgendwo fünf Bündelungsstufen weiter unten im "Toprendite Kredibundle" enthalten. D.h. durch den Verkauf von letzterem setzt die Bank eine Verkaufswelle bei anderen Banken in Gang, die irgendwann wieder Forderungen an sie selbst auslöst. Anstatt den Ausfall von "Kredit A" zu kompensieren, hat sich die Bank also noch mehr Ärger eingehandelt.
Und genau nach obigem Schema haben in den vergangen Jahr(zehnt)en verdammt viele Banken verdammt große Geschäfte getätigt (und sie tätigen sie heute wohl wieder...) und wie man sich denken kann und wie man sehen musste: Ein paar Unstimmigkeiten im US-Immobilienmarkt haben gereicht, um dieses System zum Einsturz zu bringen. Und so verschwinden dann innerhalb von z.T. Stunden Billionen an virtueller Handelsware aus dem "Lager", mit entsprechenden Auswirkungen auf die Bilanz.
Schlimmer noch: Gekauft wurden die Pakete mit guten Bewertungen zu hohen Summen, verkauft wurden sie z.T. in äußerter Eile und unter Druck - d.h. zu niedrigen Preisen. D.h. es ist kein Nullsummenspiel, sondern einzelnen Banken haben am Ende, auch wenn sie nur im Kreis gehandelt haben und eigentlich ihre eigenen Pakete an sich selbst hätten zurückzahlen müssen, unterm Strich große Verluste gemacht und so mit virtuellen Paketen real Geld verloren.
Und da wir in einer kreditbasierten Wirtschaft leben, wurde aus diesen börsengehandelten Paketen dann gleich noch eine Weltwirtschaftskrise (aus der bis heute niemand zu lernen scheint).
Und nach Jahren erfahre ich also, daß meine VWL-Dozenten an der Uni wohl völligen Unsinn erzählt haben müssen. Wenigstens ein Standardwerk der VWL muß wohl jetzt auch umgeschrieben werden. Danke für diesen höchst aufschlußreichen Augenöffner!
Wie die meisten Unternehmen da bewertet wurden, weiß ich gar nicht. Wenn die meisten Unternehmen, die dann auch gecrasht sind, negativ bewertet waren, können die Ratingagenturen ja gar keine Schuld haben. Der Punkt ist wohl eher, daß die Anleger völlig wahnsinnig geworden waren und alles für möglich gehalten haben. Da haben sie in jeden Schrott investiert und dann kam eben, was kommen mußte. Es galt zu dem Zeitpunkt wohl in besonderem Maße die alte Regel "Gier frißt Hirn."
