CD Projekt: 21.000 Prozent wertvoller als Anfang des Jahrzehnts

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Der Aktienwert von CD Projekt hat in den letzten zehn Jahren ein gewaltiges Wachstum hingelegt. Der Gesamtwert des Unternehmens konnte laut Bloomberg um ganze 21.000 Prozent ansteigen. Damit hatte CD Projekt unter den 600 größten Unternehmen Europas den prozentual größten Anstieg.

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Man muss es eher so sehen das sie im vergleich deultich mehr wert sind wie die großen.

Was haben sie den relased?
Witcher 1-3, Tronebreaker und bald 2077.
Dazu dann der GOG store wo was aber quasi nur eine dienstleistung darstellt und damit 1/4 so "wertvoll" wie EA....

CD Projekt weiß eben noch worauf es ankommt.
Mal sehen ob es auch so bleibt.

tochan01 schrieb:

Man muss es eher so sehen das sie im vergleich deultich mehr wert sind wie die großen.

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"Mehr... *als die Großen" bitte

Was haben sie den relased?
Witcher 1-3, Tronebreaker und bald 2077.
Dazu dann der GOG store wo was aber quasi nur eine dienstleistung darstellt und damit 1/4 so "wertvoll" wie EA....

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An der Börse wird die Zukunft gehandelt. Die Fantasie. Der Börsenwert spiegelt nicht den tatsächlichen Wert eines Unternehmens wider. Dafür gibt es normalerweise den Buchwert, wobei das bei Softwarefirmen bzw. generell Firmen mit viel immateriellen Assets immer schwierig ist, da intellectual property (IP), Patente, Marken usw. stets schwer exakt bezifferbar sind. Daher nehmen wir mal das Eigenkapital. Da hat EA ca. US$ 5,3 Mrd. und CD Projekt ca. US$ 260 Mio. - Da sind wir etwa bei Faktor 20x zugunsten EA.
Oder den letzten Jahresumsatz da hat EA ca. US$ 3,6 Mrd. aufzuweisen und CD Projekt US$ 94 Mio. - Das macht fast Faktor 40x für EA.
EA ist in Wirklichkeit natürlich um ein Vielfaches größer als CD Projekt.

Die im Artikel thematisierte Marktkapitalisierung ist dagegen einfach nur Anzahl der Aktien multipliziert mit dem an der Börse gehandelten Kurs. Es gibt Firmen, deren Marktkapitalisierung um ein Vielfaches höher liegt als der tatsächliche Wert und natürlich auch das Gegenteil. Der Kurs ist wie gesagt abhängig von Fantasie, von Erwartungen usw. - Der Markt erwartet, dass Cyberpunk 2077 einschlägt wie eine Bombe und CD Projekt die nächsten Jahre ein exorbitantes Wachstum hinlegen wird.

GOG spielt übrigens keine größere Rolle. Die haben in 2018 einen Jahresumsatz von ca. $40 Mio. gehabt und dies nach eigener Aussage überwiegend aufgrund von Witcher und Gwent, also den Eigenmarken. Steam wird auf ca. $4 Mrd. geschätzt. Das ist Faktor 100. EA hat in 2018 im Segment PC/Browser ca. $780 Mio. erwirtschaftet. Der überwiegende Teil dürfte da wohl über Origin gelaufen sein. Das ist wieder fast Faktor 20x im Vergleich zu GOG.

Was die Vergangenheit von CD Projekt angeht, sollte man nicht ganz unerwähnt lassen, dass die ja schon mal de facto nahezu pleite* waren (inklusive Einstampfen von Projekten wie Rise of the White Wolf). Insofern ist es nicht verwunderlich, dass 21.000 Prozent zusammenkommen, wenn man als Basis mit der Beinahe-Insolvenz startet . Sie wurden damals durch einen Reverse Takeover von der Optimus Gruppe gerettet und dadurch auch an die Börse gespült, da Optimus bereits börsennotiert waren, aber Optimus dann in CD Projekt umbenannt wurde.

* Quelle: Seeing Red: The story of CD Projekt • Eurogamer.net

Zitat:

It was 2009, two years after the first The Witcher, and the global economic crisis had CD Projekt on its knees. The money from the first game had been burned trying to clear up the mess of The Witcher: White Wolf, the console game that never was. Elsewhere, the publishing-distribution business CD Projekt was founded on had become a black hole, sucking money away, and GOG was barely big enough to sustain itself.

It was the scariest moment in Marcin Iwiński's 20-year career. "The company is my baby, is my first baby," he tells me. "Then there is my daughter and then my son. And I realised that I might lose it."

Rather than hit the ground running after The Witcher, CD Projekt was about to fall flat on its face. "It was looking pretty grim back then. It was very edgy. We had probably a year where we were scraping money to make the payroll at the end of the month."

[...]

CD Projekt would survive because of a lifesaving reverse takeover that listed the company on the Warsaw Stock Exchange. Three months later, investors were lining up. "It's totally against the logic but that's how it works."

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Bin jetzt doch etwas iritiert.
Reden wir von 21`000% also nicht Komma/Punkt?

Kleiner Zusatz:
Eigentlich einfache Regel, nach Komma kannst du so viele Nullen dran hängen wie man will. Macht keinen Unterschid.
Nur Americaner (einen Klugscheisser aus unserer Mitte erwarte ich gerade zu) können einen Punkt machen und damit nicht Punkt meinen. Sind ja bald die Letzten die noch an den Inch und Meilen Misst festhalten. Sogar die Engländer habens kapiert!

Moriendor schrieb:

Der Markt erwartet, dass Cyberpunk 2077 einschlägt wie eine Bombe und CD Projekt die nächsten Jahre ein exorbitantes Wachstum hinlegen wird.

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Bin mir nicht sicher, ob das schon dermaßen eingepreist ist. Witcher 3 wurde vor Release doch auch schon gehyped und es war so gut wie sicher, dass es ein bombastisches Spiel wird. Damals war der Kurs aber bei etwa nur einen Zehntel des heutigen Werts. Im Jahr nach Release ging es zwar komischerweise noch nicht richtig hoch mit dem Kurs. 2, 3, 4 Jahren danach dann aber richtig steil nach oben.

Pleasedontkillme schrieb:

Bin jetzt doch etwas iritiert.
Reden wir von 21`000% also nicht Komma/Punkt?

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Wieso irritiert? Der Punkt ist ein visuelles Trennzeichen für den Faktor 1000 in großen Zahlen. Es sind 21000 %.

Pleasedontkillme schrieb:

Eigentlich einfache Regel, nach Komma kannst du so viele Nullen dran hängen wie man will. Macht keinen Unterschid.

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Kommt darauf an. Üblicherweise deutet man mit mehr Nullen eine höhere Präzision an. 21,0 % kann bedeuten, dass es ursprünglich zwischen 20,95 und 21,04 war, während eine Null mehr das um eine Kommastelle präziser macht.

Pleasedontkillme schrieb:

Nur Americaner [sic] (einen Klugscheisser aus unserer Mitte erwarte ich gerade zu) können einen Punkt machen und damit nicht Punkt meinen. Sind ja bald die Letzten die noch an den Inch und Meilen Misst festhalten. Sogar die Engländer habens kapiert!

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Das stimmt so auch nur bedingt. Im Jahr 1975 haben sie ein Gesetz verabschiedet, dass das metrische System offiziell zum zu bevorzugenden System erklärt.

alalcoolj schrieb:

Bin mir nicht sicher, ob das schon dermaßen eingepreist ist. Witcher 3 wurde vor Release doch auch schon gehyped und es war so gut wie sicher, dass es ein bombastisches Spiel wird. Damals war der Kurs aber bei etwa nur einen Zehntel des heutigen Werts. Im Jahr nach Release ging es zwar komischerweise noch nicht richtig hoch mit dem Kurs. 2, 3, 4 Jahren danach dann aber richtig steil nach oben.

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Ja, aber die Entwicklung von The Witcher 3 + Erweiterungen lief alles andere als problemlos. CD Projekt hatten sich bekanntlich übernommen. Sie wollten ursprünglich analog Bethesda (Elder Scrolls + Fallout) Cyberpunk und The Witcher gleichzeitig stemmen und haben sich dabei gründlich verhoben. Sie mussten Cyberpunk vorübergehend auf Eis legen, um den Witcher inklusive Erweiterungen fertig zu bekommen, weil sie dafür "all hands on deck" benötigten.
Solche Eskapaden schaffen bei Investoren kein Vertrauen. Insbesondere institutionelle Investoren lassen von solchen Anlagen eher die Finger. Dazu kamen einige Besonderheiten wie Währungsschwankungen. Der Zloty ist gegenüber dem US$ und auch dem Euro in besagtem Zeitraum 2015 - 2017 recht schwach und instabil gewesen*. Bei solcher Volatilität bleiben die Investoren lieber auf Distanz und beobachten.

Die Beobachtung seit 2015 hat ergeben, dass CD Projekt rein vom Witcher und dessen Zweit- und Drittvermarktung sehr gut leben konnten. GWENT muss man wohl als Flop betrachten. Es ist nicht die Mikrotransaktions-Cash-Cow geworden, die sich CD Projekt erhofft hatten. Aber es hat auch keinen wirklichen Schaden angerichtet. Die kleinen Verluste, die GOG deswegen macht, sind zu verschmerzen. Nebenbei bemerkt ja auch keine größere Schande. Selbst Valve sind mit Artifact gefloppt. Es ist eben nicht so einfach, den Erfolg eines Hearthstone o.ä. Spiele zu replizieren.

Wenn Cyberpunk so einschlägt wie der dritte Witcher, dann werden die Jahre 2020 bis mindestens ca. 2023 erneut sehr "fette" Jahre für CD Projekt, da sie das Spiel und Erweiterungen auf current gen und next gen Konsolen vermarkten können. Dazu kommt, dass Cyberpunk eine Multiplayerkomponente erhalten wird. Das dürfte Musik in den Ohren der Investoren sein.
Weiterhin haben sich CD Projekt seit 2015 stetig vergrößert und das ursprüngliche Vorhaben vom Anfang der 2010er Jahre mindestens zwei große Projekte simultan stemmen zu können und zu wollen, wird nun realisiert. Sie haben jetzt knapp 1000 Angestellte oder sogar knapp darüber (zum 30.06.2019 waren es 953).

Im Investoren-Englisch aus dem Halbjahresreport 2019 klingt das dann so:

The Company believes that maintaining the observed growth dynamics and expansion of its activity profile will depend on further enhancement of its world-class videogame development skillset and on maintaining effective communication channels with the global gaming commu-nity. Managing two separate major franchises (The Witcher and Cyberpunk), along with several independent development teams, enables the Company to conduct parallel work on several projects and smoothens its long-term release schedule. This migration towards a dual-franchise model supported by several independent product lines also permits optimization of manufac-turing and financial activities, mitigates important risk factors and makes it easier for Company employees to seek professional fulfillment.

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Sie haben für die Jahre 2017 bis 2021 mal folgende Strategie veröffentlicht:

Later years (2017-2021)

- Release of Cyberpunk 2077.
- Release of another AAA RPG title.
- Expansion of our core franchises with additional media content and product lines.
- Further active marketing and support for our earlier releases.
- Near-twofold expansion of the CD PROJEKT RED team. Creation of four individual teams, two of which will be tasked with development of games representing new segments.
- Establishment of new local branches of CD PROJEKT RED in key territories.

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^ Das mit dem Release eines weiteren großen AAA RPG Titels bis 2021 muss man inzwischen wohl für eher weniger realistisch halten. Das dürfte erneut etwas zu ambitioniert gewesen sein als sie diesen Plan erstellt haben (ca. 2015). Ich denke eher, dass eine *Ankündigung* in 2021 erfolgen könnte, wenn der erste Cyberpunk Hypetrain durch ist und Release dann 2022/2023.

Alles in allem muss man als Investor trotz der guten Aussichten auf dem Teppich bleiben. Es hängt schon sehr viel jetzt erst mal vom Erfolg von Cyberpunk ab. Da darf nicht allzu viel schief gehen... die Firma wird nicht gleich pleite gehen, wenn Cyberpunk unter den Erwartungen bleiben würde, aber man müsste im Falle eines Falles wieder sehr viel kleinere Brötchen backen. Insofern ist CD Projekt schon ein riskantes, spekulatives Investment.

* Quelle PLN vs USD: XE: PLN / USD Currency Chart. Polish Zloty to US Dollar Rates
* Quelle PLN vs EUR: XE: PLN / EUR Currency Chart. Polish Zloty to Euro Rates
* Halbjahresreport 2019: https://www.cdprojekt.com/en/wp-con...ekt-capital-group-activities-in-h1-2019-2.pdf

Flaubaer schrieb:

...
Das stimmt so auch nur bedingt. Im Jahr 1975 haben sie ein Gesetz verabschiedet, dass das metrische System offiziell zum zu bevorzugenden System erklärt.

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Danke fürs klarstellen.
Aber gerade letzteres scheint beim normalen Ami nicht durchgesickert zu sein. Zu sehen nicht nur bei der Aviatik oder Börse.

Letztens hat auf Netlix eine Komikerin (aus USA) genau das parodiert. Weiter gibt es keinen US-Youtuber der nicht maximal als Anhängselkommentar noch von "...that make's XXm/h" anhängt, aber eher tendeziel nicht.
Und zuletzt redet auch meine Tante aus USA nur von Galonen und Meilen-scheiss oder Unzen von Fleisch entsprechend aktueller Menue-Karten.

Härlich jemanden auf zu ziehen welche Meilen-Norm Er denn jetzt meint.